非小号app稳定币将如何影响全球货币体系？（附下载）

　　自 2009 年比特币诞生以来，加密货币不断发展壮大，目前已形成支付型加密货币（Payment Cryptocurrency）、实用型代币（Utility Tokens）、以及稳定币（Stablecoins）三足鼎立 之势。随着区块链技术的发展，2009 年以来，先后诞生以比特币、莱特币为代表的支付型 加密货币，以以太币为代表的实用型代币，以及以 USDT、USDC 为代表的稳定币。 据 CoinGecko 网站统计，截至 2024 年底，全球加密货币市值已从 2014 年初的 106 亿美 元增至 3.4 万亿美元，即十年间加密货币市场增长超过 300 倍。近期美国和中国香港地区 陆续推进对稳定币的立法，引发市场广泛关注。 稳定币是什么？稳定币可定义为通过与特定资产或资产组合挂钩、来保持稳定价值的加密 货币。某种程度上，可以说稳定币的“稳定性”介于加密货币和主要经济体的法币之间。 结合美国《指导和建立美国稳定币创新的法案》（简称 GENIUS 法案）和香港《稳定币条例》 的定义来看，稳定币具有四大要素，一是在加密的分布式账本上运行，二是可被用于支付 或结算等功能，三是发行人有义务按照固定金额兑换、赎回或回购该数字资产，四是维持 稳定币值。按照币值稳定的机制不同，稳定币可分为与法定货币挂钩的稳定币、与商品挂 钩的稳定币、加密资产支持的稳定币、以及算法稳定币等类型。

　　从传统货币的职能来看，稳定币尚不能定义为严格意义上的、政府“承认”的货币，但随 着监管进一步规范化，稳定币或有替代部分传统货币功能的潜力。虽然稳定币具备传统货 币的价值尺度、流通手段和支付手段三大核心功能，甚至在部分币值不稳定的经济体中充 当储存工具，但稳定币具备这些货币职能的前提是与法币或其他资产挂钩，即它在很多程 度上是替代法币来执行这些功能。另外，法定货币通常由主权国家的央行发行，以国家信 用背书，而稳定币由私人机构发行，信用程度和稳定性相对更弱，目前尚不具备法定货币 的强制流通性和无限法偿能力。

　　从稳定币的定义与运行来看，其与加密货币、央行数字货币和法定货币之间存在明显不同， 具体看：

　　稳定币属于加密货币范畴，但与其他加密货币存在两方面差异：一是通过与特定资产 或资产组合挂钩来保持币值稳定，二是具备支付工具、价值储存等货币功能1。稳定币 与比特币等其他加密货币同属于加密货币，均具有去中心化、匿名、可点对点交易等 特征。但是，两者也存在显著差异，一方面，比特币等其他加密货币的价格往往波动 较大，而稳定币通过锚定特定资产实现了币值的相对稳定；另一方面，其他加密货币 在支付场景中存在明显缺陷（如价格波动导致计价困难等），稳定币的诞生正是为了弥 补这些不足，构建起法定货币和加密货币之间的“桥梁”。

　　央行数字货币和稳定币均为数字化货币，其本质区别在于“公共信用”与“私人信用” 的分野、以及底层资产不同。央行数字货币和稳定币具有相同的技术基础和数字化形 态，在提升支付效率方面也发挥同样的功能：两者均以电子形式存在，支持点对点交 易或自动化结算，区别于传统纸币或账户支付；均旨在提升支付效率、降低交易成本 （尤其在跨境结算中），如数字人民币已实现了跨境支付的实时清算，央行数字货币桥 项目将交易时间从传统的 3-5 天缩短至秒级。两者的核心区别在于信用背书、以及底 层资产不同，央行数字货币属于法定货币的数字化形态，由主权信用作为保障；而稳 定币则由私人机构发行，通过锚定法币或其他资产稳定币值，但在实际中仍可能出现 锚定偏离。央行数字货币和稳定币既存在替代性、也能形成互补，可以共同提升金融 基础设施的效率。

　　绝大部分稳定币通过挂钩法定货币来锚定价值，初期主要用于充当加密资产的支付工 具，但随着对稳定币的立法与监管进一步加强后，开始越来越多地用于实体经济的支 付活动。稳定币的核心设计是将其价值与法定货币或法定货币计价的资产挂钩，例如 USDT 和 USDC 均 1:1 锚定美元，因此稳定币可视为法定货币的数字化衍生，提升交 易效率并降低结算风险。最初通过稳定币进行的交易主要是在加密资产领域，但随着 技术发展，稳定币也开始被用于实体经济中的支付，尤其是在少数币值波动较大的新 兴经济体，稳定币可能部分替代法币，进而可能影响法币的地位、以及货币政策的传 导。

　　由于早期的比特币等加密货币的价格波动较大、且与法币之间的兑换较为困难，由此催生 了稳定币、充当加密资产交易的媒介。2009 年诞生的比特币因其去中心化的创新获得了投 资者的广泛关注，但也面临价格波动较大、兑换为链下法币时流程繁琐、耗时长且费用高 等交易方面的问题。2014 年，与法币或特定资产挂钩的稳定币应运而生，它不仅 可以用于加密资产之间的交易，还实现加密资产与链下法币之间的兑换。

　　自 2014 年 7 月首个稳定币 BitUSD 问世以来，稳定币的发展几经波折，2024 年以来重回 快速增长轨道。具体看，

　　2014 年 7 月，基于 Bit Shares 区块链的 BitUSD 问世，它是通过对 Bit Shares 原生代 币 BTS 的超额抵押来提供 1 美元的稳定价值。虽然它最终于 2018 年与美元脱钩，但 通常被认为是首个稳定币。

　　2014 年 10 月，Tether 公司推出由等值的美元或其他资产支持的稳定币 USDT，开启 了法币抵押型稳定币的发展历程。由于占据先发优势、且交易所覆盖最广，USDT 一 直稳居稳定币的首位，市场份额基本保持在 60%以上。

　　2018 年 9 月，美国本土公司 Circle 和 Coinbase 联合发行由等值的美元或美元资产支 持的稳定币 USDC。与 USDT 在美国境外发行、不受监管、且储备资产不透明不同， USDC 储备资产的透明度较高、且受美国政府监管，所以一经推出后发展较快，目前 占据稳定币约 1/4 的市场份额。

　　2019 年 6 月，Facebook（现 Meta）提出由一揽子法币支持的全球性稳定币 Libra 计 划。虽然该计划未如期落地，但引发全球对数字货币的广泛讨论，并推动多个国家和 地区将稳定币纳入金融监管。

　　2020 年夏季，随着以太坊生态和去中心化金融（DeFi）的兴起，稳定币成为 DeFi 协 议中不可或缺的基础设施，发行量和交易额快速上升。

　　2022 年 5 月，由于没有实质上的资产作为抵押、且给投资者提供较高的投资收益率， 作为全球第三大稳定币的、基于 Terra 生态的算法稳定币 UST 与美元脱钩，给稳定币 市场造成较大冲击，2022 年 5 月 USDT、USDC 市值均下跌 20%左右。

　　2023 年 3 月，美国硅谷银行破产导致 USDC 在该银行的部分现金储备被冻结，引发 市场对 USDC 的大规模挤兑和抛售，USDC 市值因此在 2023 年 3 月下跌超 4 成。

　　2023 年 6 月，欧盟正式颁布《加密资产市场监管法案》（MiCA），旨在对加密资产市 场建立全面的监管框架。

　　2024 年 1 月，美国证券交易委员会（SEC）首次批准 11 只比特币现货 ETF 并授权其 上市交易，代表美国监管部门对数字资产的态度发生转变，明显提升数字资产的合规 性和可投资性，带动包括稳定币在内的加密资产行业快速发展。

　　2025 年 4 月，美国众议院通过《稳定币透明与问责促进账本经济法案》（简称 STABLE 法案），是美国首次针对支付稳定币的发行、储备、监管等全流程进行立法。2025 年 5 月，美国参议院通过的《指导和建立美国稳定币创新的法案》（简称 GENIUS 法案）， 寻求在美国建立支付稳定币的全面法律和监管框架。当月，香港特区通过《稳定币条 例》，建立全球首个法币稳定币的全面监管框架。

　　稳定币诞生初期发展缓慢，2020 年开始驶入快车道，年均增速超过 100%，目前稳定币市 值已超 2,500 亿美元，其中 95%以上为美元稳定币，主要由美国、欧盟、土耳其等地投资 者持有。稳定币交易极为活跃，2024 年交易额接近 37 万亿美元（其中链下交易约为 7 万 亿美元，约占全球 SWIFT 结算额的 0.4%）。在 2014 年诞生初期，稳定币发展较为缓慢。 随着 2020 年去中心化金融（DeFi）快速发展，稳定币市场规模迅速增长，从 2020 年初 的约 50 亿美元增长到 2025 年 6 月中旬的超过 2500 亿美元，年复合增长率（CAGR）超 过 100%。其中，美元稳定币占比超过 95%，如全球前两大稳定币 USDT 和 USDC 均为挂 钩美元，两者合计占比约 9 成。从绝对规模看，美国、欧盟、英国、土耳其、泰 国、巴西等地投资者持有稳定币的占比较高；从稳定币购买力占 GDP 的比例看， 土耳其、泰国、美国、欧盟等地的稳定币渗透率较高。作为加密资产的交易货币， 稳定币交易极为活跃，尤其是 2021 年稳定币的年度交易额大幅上升至 43 万亿美元。之后 随着风险事件频发，稳定币交易额有所回落，而 2024 年再度回升至约 37 万亿美元，大幅 超出同期比特币的年度交易额 19 万亿美元，其中前两大稳定币 USDT 和 USDC 的交易额 占比接近 9 成。

　　除直接用于加密资产的交易之外，稳定币在全球商品和服务交易中的占比、作为价值储存 的手段、以及居民持有渗透率等维度快速发展。具体看，

　　在世界小商品中心中国义乌，稳定币已成为跨境支付的重要工具。区块链分析公司 Chainalysis 估算 2023 年义乌市场链上稳定币流动超百亿美元。

　　在菲律宾马尼拉，传统汇款中心排队人群日渐稀少，因为超过 40%的侨汇改用稳定币 通道。2023 年菲律宾央行统计，稳定币侨汇规模已占全国侨汇总额的 18%，成为经 济命脉新支柱。

　　在非洲，尼日利亚的拉各斯街头小贩用 USDT 购买中国手机配件；肯尼亚农民通过 DAI 接收欧洲客户的预付款。Chainalysis 报告显示，2023 年撒哈拉以南非洲稳定币交易 量激增 120%，在缺乏银行服务的地区，手机钱包里的 USDT 成为硬通货，甚至用于 支付发电机燃油费以应对频繁停电。

　　在韩国首尔，加密货币交易所 Bithumb 的日均交易量中，稳定币交易对占比超过 70%。 据韩国金融研究所 2024 年报告，18-35 岁群体中 32%持有稳定币，不仅用于投资避 险，更逐步替代银行转账完成日常消费。